Fabrikant van medische apparatuur Semler Scientific maakt van Bitcoin zijn primaire kapitaalreserve en koopt 581 munten

Na lange tijd is het weer zover: een bedrijf dat niet uit de crypto-industrie komt, zet zijn kapitaalreserves om in Bitcoin en investeert op publieke wijze een aanzienlijk bedrag. Maar wat voor soort bedrijf is Semler Scientific – en wat zijn de motieven ervan?

Sinds softwarebedrijf MicroStrategy Bitcoin tot de belangrijkste waardeopslagplaats voor zijn kapitaalreserves begon te maken, heeft de scene met spanning gewacht om te zien wie er zal volgen.

Een gigantisch bedrijf, Tesla, volgde snel. Maar daarna bleef het relatief rustig, enkele kleine, onbeduidende bedrijven kochten Bitcoins, de meeste slechts op kleine schaal, meer als een symbolisch gebaar dan als een strategie, en slechts enkelen gingen ermee naar de beurs. Er gebeurde dus relatief weinig, behalve dat MicroStreategy CEO Michael Saylor met grote obsessie Bitcoin promootte en steeds meer munten voor het bedrijf kocht.

Nu hebben we met Semler Scientific opnieuw een enigszins relevant bedrijf dat opmerkelijk veel in Bitcoin investeert. De fabrikant van medische hulpmiddelen heeft eigenlijk maar één product, de QuantoFlo PAD: een meetapparaat dat met hoge precisie de bloedcirculatie in de ledematen zou meten. Hierdoor kunnen arteriële ziekten zoals perifere arteriële ziekte (PAD) vroegtijdig worden opgespoord.

Opgemerkt moet worden dat PAD een ondergediagnosticeerd gevolg is van verharding van de slagaders. In het onschuldige geval veroorzaakt het pijn in de benen, de bekende “raambenen”, in het ergste geval leidt het tot een necrotisch rokersbeen, dat pas in het laatste stadium geamputeerd kan worden. Wereldwijd zijn honderden miljoenen mensen getroffen, alleen al in Duitsland ongeveer 4,5 miljoen. Omdat vroege diagnose ledematen spaart, heeft Semler een internationaal gewild product dat relatief gemakkelijk stabiele inkomsten genereert.

Net als MicroStrategy wordt Semler geconfronteerd met het luxeprobleem dat hij over mooie kasreserves beschikt, maar weinig ideeën heeft over wat hij ermee moet doen. Het bestuur en het management hebben “een aanzienlijke hoeveelheid tijd” besteed aan het zoeken naar verstandige investeringen, inclusief overnames van andere bedrijven – zonder iets echt aantrekkelijks te vinden: “Na het bestuderen van verschillende alternatieven hebben we besloten dat het vasthouden van Bitcoin de beste optie is en het beste gebruik voor ons overtollige geld”, zegt voorzitter van de Raad van Commissarissen Eric Semler. Dus kocht Semler 581 Bitcoins voor een totaalbedrag van $40 miljoen en maakte Bitcoin tot het belangrijkste bezit van zijn kapitaalreserves.

Semler is ervan overtuigd dat “Bitcoin een betrouwbare waardeopslag en een aantrekkelijke investering is.” Hij beschouwt Bitcoin als een “verstandige bescherming tegen inflatie en een veilige haven in tijden van mondiale instabiliteit”, die ook meer winstpotentieel heeft dan goud. De doorslaggevende factor voor deze overtuiging waren blijkbaar de ETF’s die begin dit jaar werden goedgekeurd. Deze demonstreerden “de groeiende wereldwijde acceptatie en industrialisatie van Bitcoin.”

In tegenstelling tot MicroStrategy, waar zaken buiten Bitcoin grotendeels naar de achtergrond zijn verdwenen, zal de focus van Semler, zegt CEO Doug Murphy-Chutorian, blijven liggen op het bedienen van klanten en het blijven van een groeiend en winstgevend gezondheidszorgbedrijf. Het bedrijf zal blijven streven naar het versterken van de omzet van QuantoFlo.

Maar dit klinkt niet bijzonder spannend. Semler verkocht het eerste apparaat in 2011; In 2018 vierde het een miljoen tests met QuantoFlo. Sindsdien is er niet veel gebeurd. Het bedrijf introduceert een aantal digitale producten, zoals SemlerAnalytics, die bedoeld zijn om het apparaat bruikbaarder te maken voor klinieken en artsen, maar over het algemeen blijft het een bedrijf met één product met een paar dominante grote klanten die het grootste deel van de omzet uitmaken.

Deze situatie zie je ook terug in het verloop van de aandelenkoers, die enigszins doet denken aan de koers van een typische shitcoin. Het aandeel ging in 2014 live rond de $ 5, stagneerde tot 2017 en steeg vanaf dat moment beslissend, en bereikte eind 2021 een recordhoogte van ongeveer $ 150. Daarna daalde het weer, tot net onder de $ 30.

De aandelenkoers van Semler sinds 2014 volgens TradingView

De soms ernstige dalingen, meest recentelijk in januari rond de 30 procent, zorgden voor verwarring bij sommige analisten. Omdat de cashflow goed is, kon het bedrijf vorig jaar de omzet en winst aanzienlijk verhogen en zo kasreserves opbouwen. Beleggers hadden waarschijnlijk geen reden om op een stijging te hopen, aangezien Semler weinig ambitie toont, bijvoorbeeld om nieuwe apparaten te ontwikkelen.

De beslissing om in Bitcoin te stappen was voor sommigen een bevrijdende zet. De prijs steeg in slechts een paar dagen met een mooie 40 procent, wat de beste stijging in lange tijd is. Maar over het algemeen blijft het nauwelijks zichtbaar; de aandelenkoers heeft nog niet eens de waarde van begin 2024 bereikt en is nog steeds zo’n 70 procent verloren ten opzichte van de piek van 2021.

De koers van het Semler-aandeel van de afgelopen 5 dagen, ook volgens TradingView.

Het vergelijken van de koers met die van Shitcoins is misschien niet zo slecht. Met een marktcapitulatie van ongeveer $150 miljoen vormen 581 Bitcoins een aanzienlijk deel van de activa van het bedrijf, wat de prijs onvermijdelijk afhankelijk maakt van Bitcoin, niet veel anders dan een shitcoin die stijgt en, in nog grotere mate, daalt met Bitcoin. Je zou al kunnen speculeren over de vraag of bedrijven die hun fortuin en tegenslag aan Bitcoin koppelen, een nieuw type altcoin vormen.