Samara AG volgt MicroStrategy en geeft een obligatie van 30 miljoen euro uit om nog meer Bitcoins te kopen

Samara AG gebruikt Bitcoins al als primaire reserve. Een obligatie ter waarde van 30 miljoen euro die op de beurs van Frankfurt kan worden verhandeld, is nu bedoeld om nog meer Bitcoins te verzamelen. Is dit de Duitse MicroStrategy? En hoe dan ook: waarom stijgen de aandelen van MicroStrategy sneller dan Bitcoin?

Gisteren maakte Samara AG bekend dat het Pareto Securities de opdracht had gegeven om een ​​‘Nordic Bond’ uit te geven voor maximaal 30 miljoen euro. De opbrengst van deze obligatie, die zal worden verhandeld op de beurzen van Frankfurt en Oslo, zal worden gebruikt om aandelen in andere Investmend-fondsen en Bitcoins te kopen.

Een Noordse obligatie is de Scandinavische tegenhanger van de MKB-obligatie, maar is nauwkeuriger gereguleerd en gestandaardiseerd dan deze en staat daarom internationaal beter aangeschreven.

“We zijn enthousiast over het vooruitzicht deze obligatie uit te geven om meer Bitcoin te kopen en de beste managers ter wereld te blijven financieren”, aldus Patrick Lowry, CEO van Samara. “Met Bitcoin als ons belangrijkste reservemiddel verbeteren we ook onze liquide posities via de opbrengsten uit obligaties.”

En omdat iedereen het vraagt, voegt Lowry er op Twitter (nu X) aan toe: “We hebben momenteel ongeveer 421 Bitcoin in onze bezit. We zullen via de obligatie meer kopen en ik wil volgend jaar meer dan 1.000 Bitcoins hebben.”

De Bitcoin- en cryptomedia zijn uiteraard enthousiast. Met Samara bereidt “een beursgenoteerde Duitse investeringsmaatschappij” zich voor om “in een vergelijkbare positie als MicroStrategy te komen”, schrijft Coin-Update.de. De Bitcoinist noemt Samara meteen ‘de Duitse MicroStrategie’.

Daar is nogal wat mis mee.

Noch Duits, noch MicroStrategy

Samara is een investeringsmaatschappij die enerzijds investeert in andere investeringsgroepen en anderzijds investeert in cryptobedrijven en Bitcoins. Dat maakt het niet heel verrassend dat er ook Bitcoins in zitten.

Saramara zet zich in voor Bitcoin-maximalisme: Bitcoin is ‘het meest perfecte geld dat de mensheid ooit heeft gecreëerd’: ‘Inherent desinflatoir’, ‘het moeilijkste geld ter wereld’, enzovoort. Samara richt zich bij haar investeringen op het Duitstalige gebied, bijvoorbeeld in Northern Data of Deutsche Digitale Assets. Maar het bedrijf zelf is niet Duits. Lowry woont zelf in de VS, het fonds is geregistreerd in Malta.

Samara is ook een wereld verwijderd van MicroStrategy als het om grootte gaat. Samara bezit 421 Bitcoins en MicroStrategy bezit ruim 250.000 Bitcoins. Het enige dat de twee bedrijven met elkaar verbindt, is de strategie om schulden aan te gaan om Bitcoins te kopen.

En dat verdient een tweede of zelfs derde blik.

Meer dan alleen passieve investeringen

MicroStrategy heeft in het verleden vaak obligaties uitgegeven om Bitcoins te kopen. Nog in september haalde het bedrijf $875 miljoen op via converteerbare obligaties, maar ook om $500 miljoen aan uitstaande obligaties af te betalen. Maar de rest vloeit waarschijnlijk naar Bitcoin.

Dit gaat allemaal best goed, zeker in 2024. Tenminste als je de aandelenkoers van MicroStrategy als benchmark neemt. Want terwijl Bitcoin maar een klein beetje steeg, explodeerde de koers van aandelen letterlijk. Dat roept vragen op: MicroStrategy bestaat nu immers vrijwel volledig uit Bitcoin, met een klein aanhangsel uit echte business. Hoe kan het hoger stijgen dan Bitcoin?

Als een bedrijf alleen Bitcoins aanhoudt, wordt het een soort verborgen ETF: het verzamelt Bitcoins in reserve, zoals Metaplanet uit Japan of Semler Scientific uit de VS onlangs deden, om de aandelenkoers te ondersteunen waarvoor de Bitcoin-prijs een bodem vormt. Wanneer Bitcoins uiteindelijk de reserve domineren, volgt de aandelenkoers de Bitcoin-prijs.

MicroStrategy gaat echter verder dan dit meer passieve model. Het investeert niet alleen overtollig kapitaal in Bitcoin, maar haalt ook nieuw kapitaal binnen om nog meer Bitcoins te kopen. Je kunt dit zien als een geavanceerde transactie met hefboomwerking: een MicroStrategy-aandeel vertegenwoordigt niet alleen de Bitcoins die MicroStrategy momenteel in bezit heeft, maar ook de Bitcoins die het in de toekomst zal verwerven door schulden aan te gaan met Bitcoin als onderpand. Het aandeel wordt een schaars goed.

Dit zie je terug in de prijs: MicroStrategy stijgt hoger dan Bitcoin – en daalt lager. Niet veel anders dan een memecoin.

Bovendien is MicroStrategy van plan om Bitcoins niet alleen passief vast te houden, maar ze ook actief te gebruiken. Daartoe wil het bedrijf momenteel een soort Bitcoin-bank oprichten die een ecosysteem van op Bitcoin gebaseerde financiële producten creëert. Het MicroStrategy-aandeel vertegenwoordigt dus niet alleen de Bitcoins die het bedrijf bezit en in de toekomst zal houden, maar ook de toegevoegde waarde die het daarmee zal creëren.

Bitcoins voor het aandeel

Samara en MicroStrategy zijn werelden apart, alleen qua omvang. Samara kopieert de strategie van het veel grotere Amerikaanse bedrijf om schulden op Bitcoin aan te gaan, waardoor zijn aandelen mogelijk worden omgezet in een Bitcoin-handel met hefboomwerking.

Het belangrijkste doel van Samara is echter waarschijnlijk om de enigszins beschadigde aandelenkoers weer op de been te helpen. Het bedrijf ging in 2020 naar de beurs als Cryptology, maar de grafiek lijkt ondanks de Bitcoin-reserve meer op een typische shitcoin.

Cryptologie-aandelenkoers volgens Yahoo Financen (in dollars).

De prijs bereikte tijdens de bullmarkt in 2021 een hoogtepunt van 9,75 euro, maar daalde daarna vrij gestaag. In mei 2024 bereikte de koers een dieptepunt van 1,11 euro en sindsdien gaat de koers weer omhoog. De aankondiging van de obligatie hielp enigszins; de prijs steeg van 1,84 naar ongeveer 2,20 euro.

Terwijl de Nordic Bond een minimale investering van 100.000 euro vereist, kan iedereen die een effectenrekening heeft het aandeel kopen. Met een marktkapitalisatie van ongeveer 110 miljoen euro wordt een bezit van 421 Bitcoin en de volgende 20-30 miljoen euro zo dominant dat de Bitcoin-prijs de belangrijkste motor van het aandeel wordt. Net als MicroStrategy zou dit Bitcoin vervolgens op een hefboomachtige manier kunnen weergeven.