Een project genaamd Etherna Labs en zijn stablecoin (USDe) hebben een opmerkelijke adoptie gekend, waarbij de marktkapitalisatie de afgelopen week met meer dan 40% en de afgelopen maand met 400% is gestegen, tot $840 miljoen. Na de tegenslag van de crash van het Terra-ecosysteem ontstond er in de gemeenschap bezorgdheid over de lancering van USDe.
Dit komt omdat het stablecoin-model sterk lijkt op Terra, inclusief de vergoeding van USDe-houders. Daarom waarschuwde de gemeenschap dat het project zou kunnen groeien en hetzelfde doel zou kunnen bereiken als de aarde. Het door Do Kwon gecreëerde netwerk stortte in mei 2022 in en veroorzaakte verliezen van meer dan 40 miljard dollar.
Arthur Hayes is echter optimistisch over Ethena en ziet het project als de belangrijkste kanshebber om een ​​synthetische dollar te leveren op basis van een openbare blockchain. In die zin beschouwt Hayes USDe als een potentiële rivaal van USDT, uitgegeven door Tether.
USDe is niet UST, zegt Hayes
Ethena Labs lanceerde op 19 februari zijn synthetische USDe-dollar op de publieke keten, met een jaarlijks rendement (APY) van 27,6%. Dit heeft de markt ongerust gemaakt over het project, aangezien deze opbrengst hoger is dan de 20% die vóór de ineenstorting door het Anchor Protocol op Terra’s UST werd geboden.
Maar Hayes verduidelijkte dat de methode waarmee USDe rendement genereert volledig verschilt van die van UST. De oprichter van BitMEX legde uit dat Ethena twee activa gebruikt om rendement te genereren: rendement op ETH-staking en positieve swapfinanciering.
Deze combinatie is verantwoordelijk voor het genereren van de USDe-opbrengst, die onafhankelijk is van de waarde van het Ethena-governancetoken. Daarom genereren USDe en UST volgens Hayes inkomsten via mechanismen die verschillend zijn van de aarde.
“Als mensen gaan geloven dat de USDe-opbrengst niet nep is, zal de circulatie van de USDe groeien. De volgende stap is het bezitten van een stukje van de markt. Dat is waar het governance-token van Ethena in het spel komt”, aldus Hayes.
Verschillende risico’s van de ‘nieuwe aarde’
Hayes benadrukte ook dat Ethena een tegenpartijrisico met zich meebrengt, omdat het niet gedecentraliseerd is en ook niet de bedoeling heeft dat te worden. In plaats daarvan onderhoudt het project eeuwigdurende short-swapposities op gecentraliseerde derivatenbeurzen.
Als beurzen niet aan hun verplichtingen kunnen voldoen, zoals het uitbetalen van winsten op swapposities of het retourneren van gestort onderpand, kan Ethena kapitaalverliezen lijden.
Om dit risico aan te pakken, legde Hayes uit dat het project gebruik maakt van externe beheerders. Maar dit brengt tegenpartijrisico met zich mee als bewaarders het geld niet vrijgeven. Dit is hetzelfde risico dat Tether heeft met USDT, dat wordt ondersteund door activa van banken.
Terwijl stablecoin Tether te maken heeft met tegenpartijrisico bij TradFi-banken, ligt het risico van Ethena bij derivatenbeurzen en beheerders van cryptocurrency. Het is echter belangrijk op te merken dat deze platforms ook in Ethena investeren en er belang bij hebben de veiligheid te handhaven en adequate betalingen voor het netwerk te garanderen.
Aan de andere kant ondersteunen de traditionele banken die Tether als bewaarders gebruikt geen cryptocurrencies en zien ze stablecoins als een bedreiging voor hun bestaan, aldus Hayes. Bijgevolg zijn hun prikkels niet afgestemd op het succes van USDT, net als de toezichthouders.
Source: https://www.criptofacil.com/arthur-hayes-da-sua-opiniao-sobre-possivel-nova-terra-luna/
