Manta wordt de derde grootste Ethereum L2 – volgens een bepaalde maatstaf

De Manta Pacific-combinatie heeft zich snel opgewerkt naar een toppositie in de ranglijst van Ethereum Layer 2-netwerken. Achter deze snelle opkomst schuilt een duidelijk recept voor succes, maar ook enkele zwakke punten. Een centraal gebruikt protocol is minstens zo interessant.

Januari bracht groot succes voor de ontwikkelaars van Manta Pacific. Slechts vijf maanden na de lancering werd Manta het derde grootste Ethereum L2-netwerk volgens de Total Value Locked (TVL)-statistiek.

TVL betekent de totale waarde van alle tokens en munten die op de een of andere manier ‘vergrendeld’ zijn op een blockchain, bijvoorbeeld bij staking of als liquiditeit in DeFi-apps. Deze waarde wordt algemeen beschouwd als een van de belangrijkste maatstaven voor het evalueren van voor Web3 geschikte blockchains. Volgens de overzichtssite L2Beat heeft de Arbitrum One rollup de hoogste TVL-waarde met ruim $12 miljard, gevolgd door Optimism met $6,64 miljard en nu Manta Pacific op de derde plaats met $1,77 miljard. Op de vierde plaats komt Base van Coinbase met $850 miljoen.

Hoe slaagde Manta erin om in zo’n korte tijd naar de derde plaats te klimmen? Het antwoord ligt waarschijnlijk in een speciaal kenmerk van deze rollup: tokens en munten verdienen van nature rente zodra ze naar de rollup worden overgebracht. Achter de schermen zetten de uitgevers van Manta ETH in of gebruiken ze het Mountain Protocol om rente te verdienen op stablecoins met behulp van Amerikaanse staatsobligaties.

Dit alleen al had Manta in vrij korte tijd tot een redelijk populaire Layer 2 gemaakt. Het platform bereikte zijn doorbraak in januari toen het zijn eigen token, MANTA, publiceerde. Dit token zorgde ervoor dat de liquiditeit op Manta explodeerde. Geen wonder: het MANTA-token alleen al heeft een marktkapitalisatie van ruim $750 miljoen – meer dan een derde van de totale TVL in Manta.

TVL is echter slechts een van de vele statistieken. Als je bijvoorbeeld naar activiteit kijkt in plaats van naar TVL, meestal gemeten in transacties per seconde (TPS), ziet het totaalbeeld er heel anders uit. Met slechts 0,5 TPS bevindt de activiteit van Manta zich op een vrij lage plaats onder Layer 2-netwerken, 18e om precies te zijn, achter Sorare en vóór Rhino.fi, terwijl Arbitrum op 21,7 TPS staat en Base van Coinbase op 4,19 TPS komt.

Ook de risicoanalyse van L2Beat is niet bepaald gunstig voor Manta Pacific. Er is nauwelijks een andere Laag 2 waar de risico’s voor gebruikers zo hoog zijn. Fraudebewijzen die bescherming bieden tegen verliezen als gevolg van ongeldige staatswortels ontbreken, en gegevensopslag door Celestia bespaart kosten, maar introduceert nog meer onzekerheden.

Het is dan ook de vraag of Manta zich met deze opzet daadwerkelijk definitief als Layer2 kan vestigen. Het is waarschijnlijker dat het platform een ​​kortetermijnflits in de pan heeft veroorzaakt vanwege de inheemse rentetarieven en de lancering van tokens, die snel weer zal uitbranden vanwege een gebrek aan echte activiteit.

De tweede partij die in het rapport wordt genoemd zou daarom interessanter kunnen zijn: The Mountain Protocol. Dit betekent eigenlijk de stablecoin USDM, die van nature rente verdient via Amerikaanse staatsobligaties: je koopt USDM en zij verdienen momenteel een rente van vijf procent per jaar.

Met een marktkapitalisatie van $153 miljoen is USDM nog steeds een vrij kleine vis in de stablecoin-vijver. Ter vergelijking: Tether (USDT) heeft $97 miljard, Circle (USDC) heeft $28 miljard en zelfs de vrij kleine, gedecentraliseerde stablecoin DAI heeft ruim vijf miljard dollar. Binnen de nieuwe klasse van ‘Real World Assets’ (RWA) vestigt USDM zich echter niettemin als een van de grootste on-chain producten voor staatsobligaties.

Als een ‘no-brainer product voor interesse’, zegt oprichter Martin Carrica, vult USDM een leemte in het crypto-ecosysteem. Tot nu toe is dit alleen mogelijk geweest voor stablecoins met complexere en soms risicovollere operaties. Met Mountain Dollars hoeft u alleen maar de tokens in uw portemonnee te houden om een ​​redelijke rente te verdienen.

Een fundamenteel probleem met dergelijke stablecoins is dat ze in de VS als ‘veiligheid’ worden beschouwd en gereguleerd. Daarom mogen beurzen daar momenteel alleen stablecoins verhandelen, zoals USDT of USDC, waarvan de emittenten ook de dollars die als onderpand bij staatsobligaties zijn gestort, goud geven, maar de rente niet doorgeven, maar deze zelf in hun zak steken. Dit is een uiterst lucratieve onderneming voor de grote emittenten van stablecoins, zoals Tether en Circle, omdat ze hierdoor relatief gemakkelijk rentewinsten in de orde van grootte van negen tot tien cijfers kunnen genereren.

Op de middellange termijn verwacht Carrica dat de rente op Amerikaanse staatsobligaties opnieuw zal dalen en zal uitkomen op een niveau tussen de twee en vier procent. Maar zelfs op dit niveau zal het USDM-concept aantrekkelijk blijven.

Tot nu toe zijn de USDM stablecoins voornamelijk gebruikt in DeFi of voor spaargeld. Maar Carrica’s visie gaat verder dan dat: hij wil dat USDM wordt gebruikt in betalingen zoals USDT of USDC. “Ik denk dat elke dollar die geen rente betaalt, rente moet gaan betalen.”

En waarom niet? Stablecoins zoals USDM maken rente op staatsobligaties tot de norm. Zij combineren spaargeld en overheidsfinanciering in de betaalmiddelen.