Gedecentraliseerde stablecoin op een kruispunt – BitcoinBlog.de – de blog voor Bitcoin en andere virtuele valuta

De DAI-Dollar is de enige relevante gedecentraliseerde stablecoin. Er is geen centrale emittent en geen externe banken. Dit heeft veel voordelen, maar ook nadelen. Dit is bedoeld om het “eindspel” van DAI te overwinnen – door de DAI-dollar te vernietigen!

Als we het hebben over geld, een betaalmiddel en een opslagplaats voor waarde, dan is waarde alles. Zonder hem is alles niets. Bij een echte cryptocurrency als Bitcoin bepaalt alleen de markt de waarde; bij stablecoins is het gekoppeld aan een klassieke valuta en wordt het meestal ondersteund door dollars op een bankrekening.

Een algoritmische stablecoin zoals de Dai-dollar is, om zo te zeggen, een middenweg: ze proberen een munt te creëren die de waarde van de dollar vasthoudt, maar niet wordt ondersteund door echte dollars, maar alleen door ‘crypto-activa’ waarvan de waarde vrijelijk fluctueert. de markt. De aantrekkelijke claim van algoritmische stablecoins is dat ze net zo gedecentraliseerd zijn als een echte cryptocurrency, maar zo stabiel als de dollar.

Als je accepteert dat de wereld dorst naar de dollar in plaats van naar de volatiele Bitcoin, dan is een stablecoin als DAI precies wat je zou willen. Geen centrale externe actoren, alleen tokens, geen operaties in een zwarte doos, alleen maar schijnende transparantie, geen uitgevers die kunnen censureren, bevriezen en in beslag nemen, alleen een DAO, een gedecentraliseerde autonome organisatie, met duidelijk beperkte rechten en structuren.

Bovendien zijn de DAI-dollars een experiment in geldcreatie: ze accepteren een ‘onderpand’ als zekerheid, zoals een commerciële bank een hypotheek zou doen, en verstrekken in ruil daarvoor een lening in DAI-dollars, die pas op dit moment worden gecreëerd. De geldcreatie imiteert die van commerciële banken – alleen dan meer gedecentraliseerd, transparanter en met een veel hogere eigenvermogensratio. Als het aan mij ligt, is dit het belangrijkste aspect van DAI, en het zou een schitterend model moeten zijn voor de toekomst van de mondiale geldcreatie.

Maar en alleen: de DAI-dollars staan ​​op een kruispunt, en als je er zelfs maar halverwege voorzichtig mee omgaat, voldoen ze niet langer aan jouw ideaal.

Tussen twee werelden

In zijn bericht over ‘DAI’s Endgame’ laat oprichter Rune Christensen er geen twijfel over bestaan ​​dat DAI, het vlaggenschip van de gedecentraliseerde stablecoin, momentum heeft verloren. Vanaf het moment dat Dai begon te schalen, werd de stablecoin verscheurd tussen twee werelden.

Er is de pure, gedecentraliseerde geldkant die Bitcoin emuleert. En dan is er nog de andere, die geacht wordt het werkelijke doel van DAI te vervullen, namelijk nuttig en waardevol zijn voor mensen en goed opschalen. Deze twee werelden zijn fundamenteel met elkaar in tegenspraak. Rune noemt dit het ‘stablecoin-dilemma’: het is niet mogelijk om tegelijkertijd de dollarkoppeling te behouden, pure decentralisatie te bereiken en op te schalen naar de massa. Zoals bij alle trilemma’s moet je een beslissing nemen.

Voor DAI, legt Rune uit, zijn er slechts twee opties: ten eerste combineer je nut en schaalbaarheid. Om dit te doen worden ‘activa uit de echte wereld’ als onderpand gebruikt, zoals gecentraliseerde stablecoins of tokenized staatsobligaties. Het streeft zoveel mogelijk naar decentralisatie, maar accepteert dat DAI zich zal aanpassen aan de traditionele financiering.

De tweede optie zou de weg van pure decentralisatie zijn. Terug naar de oorsprong. DAI blijft volledig onafhankelijk van gecentraliseerd onderpand, net als andere stablecoins, en accepteert alleen gedecentraliseerde activa, zoals Ether, als onderpand.

Tegenwoordig zit DAI al gevangen tussen deze werelden. Het onderpand dat in de slimme contracten wordt gestort, bestaat voor ongeveer 36 procent uit ether en ruim 50 procent uit ‘real world assets’. Naast stablecoins omvat dit een opwindende verzameling quasi-tokenized effecten, van vastgoedaandelen en ETF’s tot obligaties en staatsobligaties. De DAI-dollar is al de hybride die Rune beschrijft, en het is eigenlijk een opwindend wezen.

Statistieken over DAI volgens Daistats.com

De DAI-dollar lijkt met dit concept echter een limiet te hebben bereikt. De marktkapitalisatie zit al bijna twee jaar vast op iets meer dan vijf miljard dollar, en de ‘spaarrente’ van acht procent, een soort sleutelrente, kan geen gelijke tred houden met wat USDC en USDT verdienen op de vrije DeFi-markt. Om het ware potentieel van DAI te ontketenen, wil Rune dit jaar nu aan het ‘eindspel’ beginnen.

Kolom wat niet bij elkaar past

Het is duidelijk dat de twee opties elkaar tegenspreken. Als u een stablecoin ondersteunt met een andere stablecoin, zoals USDC, kunt u de geldhoeveelheid beter opschalen dan wanneer u een onderpand gebruikt dat in waarde fluctueert, zoals Ether. Maar daardoor word je afhankelijk en zelfs kwetsbaar voor chantage van de uitgevers van grote stablecoins en, indirect, hun bankpartners. Je bent waar je niet wilde zijn.

Een puur gedecentraliseerde algoritmische stablecoin die alleen gedecentraliseerde activa in zijn schatkist heeft, dat wil zeggen voornamelijk Ether (ETH), is vrij van dergelijke afhankelijkheden. Maar het heeft veel meer moeite om de geldhoeveelheid op te schalen. Vanwege de fluctuerende waardeverhouding moet de lening, die feitelijk uit DAI-dollars bestaat, worden afgedekt met een ‘superonderpand’. De 36 procent ETH in de DAI-schatkist heeft daarom slechts 17 procent van de DAI in omloop gecreëerd; Zonder “RWA” als onderpand zou de geldhoeveelheid van DAI-dollars aanzienlijk lager zijn.

Met de “Endgame” zou MakerDAO nu beide visies moeten realiseren – zonder compromissen, maar afzonderlijk. De DAI-dollar moet in twee munten worden opgesplitst.

Eén ervan heeft de werktitel ‘NewStable’: het integreert in traditionele financiën en is bedoeld om aan de regelgeving te voldoen. Het zal worden ondersteund door RWA’s en zal, net als andere stablecoins, maar niet de bestaande DAI-dollars, de mogelijkheid hebben om saldi te bevriezen. Decentralisatie dient als een “krachtig instrument” om transparantie, veerkracht en checks and balances te garanderen, zonder de spelregels te schenden.

De tweede munt gaat onder de naam “PureDAI”. Het volgt zonder compromis de idealen van decentralisatie waaruit DAI feitelijk is geboren. Het wordt alleen beveiligd door gedecentraliseerde activa – dit kunnen Ether zijn, maar ook decentraal georganiseerde tokens. Het zal net zo zijn als DAI vandaag de dag, alleen zonder het compromis van de toenemende integratie van traditionele financiële instrumenten. De prijs hiervoor zal zijn het accepteren van een afwijking van de waarde van de dollar en mogelijk een onafhankelijke en onafhankelijke waarde-eenheid vormen. Het is precies dit aspect, dat van waarde, dat PureDAI zo spannend, maar ook tot een mislukking kan maken.

Vervolgens kunt u de huidige DAI-dollars inwisselen voor NewStable of PureDAI. Ze blijven echter geldig, maar zullen geleidelijk uit de diensten van MakerDAO, zoals rentebetalingen, worden uitgefaseerd.