Defi weer op jacht naar records – BitcoinBlog.de – de blog voor Bitcoin en andere virtuele valuta

Het gedecentraliseerde financiële (Defi) ecosysteem nadert oude hoogtepunten – maar niet elke categorie is er in gelijke mate bij betrokken. Met allerlei grafieken en cijfers kijken we naar wat er gebeurt.

Als je het over DeFi hebt, bedoel je ‘gedecentraliseerde financiering’, wat betekent lenen, uitlenen, ruilen en rente verdienen op geld of tokens zonder dat er een centrale tussenpersoon bij betrokken is. DeFi draait meestal als een “dApp” in een slim contract, en de gebruiker behoudt de controle over zijn tokens.

TVL wordt beschouwd als de belangrijkste indicator voor het DeFi-ecosysteem. Dit is de afkorting voor “Total Value Locked”. Het verwijst dus naar de waarden die zijn opgeslagen in de DeFi-platforms. Deze zullen voor ons als maatstaf dienen om de groei van DeFi te identificeren en te onderzoeken.

DeFi is terug!

Het is echter onduidelijk hoe hoog de TVL van alle DeFi-apps is. Zoals vaak het geval is, hangt het af van hoe je het meet, welke categorieën je meeneemt, welke je weglaat, welke blockchains je waardeert, welke niet, enzovoort.

De website DeFiLlama, meestal een solide bron, schat een totale TVL op $102 miljard, TheBlock komt op ongeveer $112, en DappRadar, een platform met een iets bredere focus, vermeldde in een rapport van mei $192 miljard. Maar over één ding is iedereen het volledig eens: Defi is terug. De TVL heeft een waarde bereikt die voor het laatst werd gezien begin 2022.

Niet alle DeFi-categorieën dragen echter in dezelfde mate bij aan deze nieuwe groei. Sommigen zijn slechts een schaduw van hun vroegere kracht in 2022, terwijl anderen er al weer dichtbij komen en de volgende net beginnen te bloeien. En dat is precies waar we hier in geïnteresseerd zijn: het opnieuw in evenwicht brengen van het ecosysteem.

Een klein maar verhelderend overzicht

Een grafiek van DeFiLlama laat dit heel duidelijk zien. Het bevat alle DeFi-categorieën met meer dan $ 10 miljard TVL:

Dit zijn de volgende categorieën:

– Kredietverlening (lenen en uitlenen)
– DEXen (uitwisseling)
– Bridges (overstappen naar andere blockchains)
– Hernemen (het opnieuw inzetten van tokens zoals stETH)
– CDP (stablecoins creëren via onderpanden)

Dit is dus wat algemeen wordt begrepen door DeFi: tokens en munten worden geleend, uitgeleend, gehypothekeerd, ingewisseld, ingezet, rente betaald, onderpand gegeven; dit alles op decentrale wijze, meestal in de zin dat je niet met een tussenpersoon communiceert, maar met een slim contract, terwijl de gebruikers hun tokens zelf blijven vasthouden.

Om verwarring te voorkomen heeft het hernemen bij DeFiLlama twee categorieën, met en zonder een vloeibaar token. Daarover later meer.

Er kan nu een significante verschuiving worden waargenomen tussen deze vijf brede categorieën.

Het uitlenen en terugnemen van rock, DEX’s en CDP niet zozeer

Gedecentraliseerde uitwisselingen (DEX’s) zoals Uniswap, eigenlijk een prototypische DeFi-applicatie omdat ze zo duidelijk praktisch en begrijpelijk zijn, bereikten eind 2021 een piek van 80 miljard TVL.

Tegenwoordig zijn ze met een waarde van 22 miljard dollar nog ver verwijderd van deze trotse piek. Met bijna 22 miljard dollar zijn ze ongeveer twee keer zo sterk als in de herfst van 2023 – maar het blijft een zwakke, bijna trieste weerspiegeling van het glorieuze verleden. Van een nieuwe recordjacht kan geen sprake zijn.

Voor kredietverlening, de tweede klassieke DeFi-toepassing, ziet het er veel rooskleuriger uit. Je stort een token als onderpand om andere tokens te lenen, of je leent je tokens uit om rente te innen.

Met een huidige TVL van 35 miljard ligt de kredietverlening nog steeds onder de piek van 50 miljard, maar ligt daar duidelijk veel dichter bij dan de DEX’en – en drie keer zo sterk als in het voorjaar van 2022. De tophond in deze sector is AAVE, met 12 miljard dollar, ruim vóór Compound, het toonaangevende kredietplatform.

Bruggen daarentegen zijn nu dicht bij hun vorige piek van $31 miljard TVL.

Bruggen zijn een bijna natuurlijke reactie op de fragmentatie van het ecosysteem over meerdere blockchains. Ze stellen je in staat om met een token of munt van de ene blockchain naar de andere te springen, van Ethereum naar Solana, van Solana naar Polygon, van Polygon naar Avalanche, van daar naar Arbitrum enzovoort.

In principe zouden de bruggen gedecentraliseerd moeten zijn. Maar de sterkste brug hier is WBTC, een gecentraliseerd protocol voor het tokeniseren van Bitcoin op Ethereum. Het wordt gevolgd door JustCryptos, een brug specifiek voor de Tron-blockchain, die voor zover ik kan zien decentraal werkt.

De volgende categorie is onconventioneler: hernemen.

Iedereen die Ethereum in een pool als Lido inzet, ontvangt een ‘Liquid Staking Token’ (LST), zoals sETH. Dit is een leuk idee om liquide te blijven, ook al heeft u uw ETH bevroren in een stakingcontract. Maar het wordt nog leuker met het hernemen: je zet nu zelf de sETH – of andere LST – in om nog meer rente te verdienen.

Opnieuw nemen werkt zoals met Eigenlayer zonder of met Ether.fi met een vloeibaar token. De twee categorieën zijn vrij nieuw; Ze bestonden in principe niet vóór 2024, maar brengen het nu op respectievelijk 20 en 15 miljard TVL. Een verleidelijk idee kwam op het juiste moment en kende een vliegende start.

De zaken zien er minder rooskleurig uit voor CDP’s, d.w.z. stablecoins ondersteund door onderpand.

Als je het over CDP’s hebt, bedoel je in de eerste plaats makers, dat wil zeggen de DAI-dollar. De CDP-categorie is relatief stabiel op $10 miljard, wat betekent dat deze in de loop van dit jaar weinig is gegroeid vergeleken met de andere categorieën. De TVL ligt nog steeds ruim onder de piek van ongeveer $30 miljard in 2022.

Een nuchtere en verrassende maar samenhangende uitleg

De groei van DeFi is minder uitgesproken in de gedecentraliseerde beurzen en stablecoins, maar sterker in de kredietverlening. Het wordt echter grotendeels ondersteund door nieuwe categorieën zoals hernemen, die een briljante start hebben gemaakt.

DappRadar merkt ook de “opmerkelijk bullish trend van de TVL in Defi sinds het begin van het jaar” op in een rapport voor mei 2024 – maar volgt onmiddellijk met een nogal ontnuchterend feit.

Het aantal UAW’s – unieke actieve portemonnees, dat wil zeggen het aantal betrokken portemonnees – is niet alleen niet in dezelfde mate toegenomen, maar zelfs aanzienlijk gedaald: met 21 procent tot 1,75 miljoen dagelijkse UAW’s. Er zijn geen tekenen van nieuwe gebruikers, maar het DeFi-landschap raakt verlaten.

In plaats daarvan legt DappRadar uit dat de groei van de TVL wordt aangedreven door de stijging van de tokenprijzen, vooral Ethereum. Volgens het rapport gaat achter de prachtige, opkomende grafiek, achter de recordjacht op het gebied van de gedecentraliseerde financiering, vooral speculatie over de Ethereum ETF schuil. En als klap op de vuurpijl vindt het meeste hiervan plaats op gecentraliseerde traditionele uitwisselingen.