Bron foto: Pouyana – CC BY-SA 3.0
Terwijl regeringen samenkomen in Washington voor de Lentebijeenkomst van het Internationaal Monetair Fonds (IMF) en de Wereldbank (10-16 april), worden ze geconfronteerd met het ontmoedigende vooruitzicht dat 2023 het jaar zou kunnen zijn waarin de wereld zal worden getroffen door een schuldencrisis in ontwikkelingslanden. net zoals die plaatsvond in de vroege jaren tachtig, die leidde tot het beruchte verloren decennium in Latijns-Amerika en Afrika.
Een aantal wanbetalingen bij het terugbetalen van schulden in de afgelopen drie jaar hebben als alarmbellen gediend voor een mogelijk nog grotere implosie. Met een schuldenlast van $ 324 miljard die neerkwam op 90 procent van zijn bruto binnenlands product, kwam Argentinië in mei 2020 in gebreke met een geplande betaling. Zambia volgde in november 2020 en miste een betaling van $ 42,5 miljoen op een euro-obligatielening. Het werd gevolgd door wanbetalingen door Sri Lanka, Suriname en Libanon. het was het faillissement van Sri Lanka in april 2022 dat de aandacht van de wereld vestigde op de potentiële explosiviteit van de opkomende schuldencrisis in het mondiale Zuiden, misschien als gevolg van de ondergang van een politieke dynastie, de familie Rajapaksa, temidden van black-outs, lange rijen voor voedsel en andere basisproducten, en massale straatprotesten.
Gevaarlijke parallel: roekeloos lenen, gevolgd door krap geld
Een opvallende overeenkomst is hoe zowel in de jaren zeventig als in de afgelopen jaren een periode van gemakkelijk geld of roekeloze leningen werd gevolgd door de heerschappij van krap geld toen de Amerikaanse Federal Reserve de inflatie probeerde te bestrijden door de rentetarieven te verhogen, wat leidde tot de formele of informeel in gebreke blijven van landen die verstrikt zijn geraakt in onhoudbaar grotere schuldaflossingen.
Als gevolg van de recessie veroorzaakt door de wereldwijde financiële crisis van 2008, heeft de Federal Reserve de prime rate tot nul teruggebracht om de Amerikaanse economie nieuw leven in te blazen door bedrijven aan te moedigen om te lenen en te investeren. Op zoek naar betere kansen elders, probeerden de grote westerse banken soevereine leners of regeringen met lage rentetarieven aan te trekken. Ook particuliere beleggers die winst wilden maken, kochten obligaties van ontwikkelingslanden, waarvan de opbrengsten hoger waren dan Amerikaanse staatsobligaties, hoewel ze een hoger risico met zich meebrachten. Zoals een rapport het verwoordde: “Terwijl het aantal obligatie-uitgiftes terugliep als gevolg van marktvolatiliteit op het hoogtepunt van de wereldwijde financiële crisis in 2008, beginnend in 2010, toen de risicobereidheid verbeterde en de wereldwijde rentetarieven verder daalden, waren internationale beleggers geneigd om te diversifiëren hun activaportefeuille hervatten, hervatten ze hun zoektocht naar rendement in een omgeving met lage rentetarieven en overheden profiteerden van de lage wereldwijde rentetarieven om zich op internationale markten te financieren. Als gevolg hiervan namen de uitgiften van obligaties aanzienlijk toe.”
Met andere woorden, ontmoedigd door de stagnatie in de Verenigde Staten en de recessie in Europa, trokken roekeloze kredietverstrekkers naar het Zuiden. En hoewel hun schuldquote vrij hoog bleef, zwichten de regeringen van ontwikkelingslanden voor de ogenschijnlijk aantrekkelijke voorwaarden omdat ze de illusie hadden dat aanhoudende economische groei de financiële middelen zou genereren om de schuld af te lossen.
Een nieuwe schuldencrisis wint aan kracht
Die illusie viel uit elkaar met de komst van COVID-19 in 2020, toen de wereldhandel in een neerwaartse spiraal terechtkwam, gezondheidsstelsels instortten en massale reddingen van de overheid eisten, voedselcrises uitbraken en de economische groei gierend tot stilstand kwam. Nu hun financiële middelen slonken, zelfs terwijl hun rentebetalingen aan hun crediteuren doorgingen, zaten de ontwikkelingslanden in een moeilijke situatie. Tegen 2021 begon een nieuwe schuldencrisis in ontwikkelingslanden in een stroomversnelling te raken. Het werd versneld door de scherpe stijging van de olie- en voedselprijzen als gevolg van de oorlog in Oekraïne in 2022.
Het antwoord van het multilaterale systeem was het zogenaamde Debt Service Suspension Initiative (DSSI), dat de schuldendienst voor deelnemende landen opschortte van mei 2020 tot december 2021. Achtenveertig van de 73 in aanmerking komende landen namen deel aan het initiatief voordat het afliep. Volgens de Wereldbank schortte het initiatief 12,9 miljard dollar aan schuldendienstbetalingen op die de deelnemende landen aan hun crediteuren verschuldigd waren. Er heeft echter slechts één particuliere schuldeiser deelgenomen.
Samen met de DSSI stelden de G20, het IMF en de Wereldbank het zogenaamde ‘Common Framework’ op dat een blauwdruk moest bieden voor toekomstige schuldverlichting. Het gemeenschappelijk kader was echter een blindganger. Slechts vier landen – Zambia, Tsjaad, Ethiopië en Ghana – hebben ermee ingestemd om deel te nemen, en alleen Tsjaad kon het proces voltooien.
Er werden drie factoren geïdentificeerd die het een non-starter maakten. De eerste was wat een analist omschreef als “een moeizaam proces, waarbij crediteurencommissies, het Internationaal Monetair Fonds en de Wereldbank betrokken zijn, die allemaal moeten onderhandelen en overeenstemming moeten bereiken over de manier waarop de leningen die de landen verschuldigd zijn, moeten worden geherstructureerd.” De tweede was de terughoudendheid of onwil van particuliere banken en obligatiehouders om deel te nemen. De derde was dat in aanmerking komende landen de politieke gevolgen van het opleggen van meer bezuinigingsmaatregelen van het IMF eenvoudigweg niet onder ogen konden zien aan bevolkingsgroepen die al te lijden hebben onder de gevolgen van COVID-19.
Inflatie bestrijden in het noorden, het zuiden failliet laten gaan
Het was in deze toch al pijnlijke omstandigheden dat de Amerikaanse Federal Reserve en andere westerse centrale banken een agressieve campagne begonnen om de rentetarieven in 2022 te verhogen om de inflatie in hun economieën onder controle te houden, waardoor de dollar sterker werd en er een vlucht van westers kapitaal naar de ontwikkelde landen. Alleen al in juni 2022 stroomde $ 4 miljard uit obligaties en aandelen van opkomende markten. Met de renteverhogingen is het aantal opkomende markten met obligaties die worden verhandeld op ‘distressed levels’, dat wil zeggen rendementen die meer dan 10 procentpunten hoger liggen dan die van schatkistcertificaten met een vergelijkbare looptijd, meer dan verdubbeld in slechts zes maanden tijd. Door ontwikkelingslanden uitgegeven obligaties stortten in waarde in, waardoor investeerders ze met verlies dumpten, met forse kortingen variërend van 40 tot 60 cent op de dollar.
Er waren drastische maatregelen nodig, aangezien het duidelijk was dat er geen enkele manier was om aan de enorme schuldenbetalingen te voldoen, zoals zelfs een kort overzicht van enkele van de landen met de meeste schulden al snel aantoonde. Egypte had tussen november 2022 en februari 2023 ongeveer $ 7 miljard aan schulden betaald. Pakistan was van medio 2022 tot medio 2023 ten minste $ 41 miljard verschuldigd. Nu de handel afnam als gevolg van de aanhoudende economische impact van COVID-19 en er dus minder dollars binnenkwamen, zagen 25 ontwikkelingslanden hun buitenlandse schuldbetalingen oplopen tot meer dan 20 procent van hun totale overheidsinkomsten.
Het Westen houdt zich bezig met een schuldspel
Ondanks waarschuwingen vooraf is er geen plan om de dreigende implosie af te wenden. Het zogenaamde Common Framework van de G-20, de Wereldbank en het IMF is ronduit ontoereikend. In plaats daarvan hebben de westerse financiële machten zich overgegeven aan een schuldspel, dat wil zeggen, China’s kredietpraktijken als het probleem aanwijzen.
Deze aanklacht heeft weinig basis, aangezien uit de gegevens blijkt dat China in feite vrij genereus is geweest bij het kwijtschelden van de schulden van arme landen, vooral in Afrika. Een korte factcheck laat zien dat de Chinese beweringen niet nep of overdreven zijn. Uit het record blijkt dat China in 2019 $ 72 miljoen afschreef op Kameroen, $ 72 miljoen op Botswana en $ 10,6 miljoen op Lesotho in 2018, en $ 160 miljoen op Soedan in 2017. De Rhodium-onderzoeksgroep vond 40 gevallen van heronderhandeling van schulden aan China goed voor $ 50 miljard in 24 landen sinds 2000. In zijn VN Millennium Challenge-toespraak in 2010 onthulde de toenmalige premier Wen Jiabao dat China de schulden van 50 arme landen met een zware schuldenlast (HIPC’s) en de minst ontwikkelde landen (MOL’s) ter waarde van 25,6 miljard yuan kwijtschold. ($ 3,8 miljard).
De echte agenda van de “Blame China”-lobby is om China samen te drijven tot een gemeenschappelijk front dat strenge voorwaarden zou opleggen aan de landen met schulden als prijs voor schuldverlichting. de structurele wortels van het schuldenprobleem van ontwikkelingslanden.
Wat is er te doen?
Toch kan de huidige crisis in feite worden omgezet in een kans. Er is niets minder dan een gedurfde, rechtvaardige en effectieve aanpak nodig die de lukrake, conservatieve, anti-ontwikkelingsprogramma’s voor schuldverlichting die werden bedacht om de crisis van de jaren zeventig en tachtig het hoofd te bieden, loslaat en een programma van massale kwijtschelding van schulden situeert binnen een transformatief paradigma ter ondersteuning van duurzame ontwikkeling, de radicale vermindering van armoede en ongelijkheid, en klimaatrechtvaardigheid.
De eerste en meest urgente stap is duidelijk: verlenging van het moratorium op schuldbetalingen vanaf eind 2021 terwijl regeringen een oplossing uitwerken, een proces dat maanden zal duren om een zekere mate van consensus te bereiken.
Ten tweede bieden noch de multilaterale bijeenkomsten die worden gedomineerd door het IMF en de Wereldbank, noch de G-20 nog een levensvatbare setting voor het oplossen van de schuldenkwestie. Er is een meer representatieve, meer democratische setting nodig, een die een rechtvaardige deelname van de landen met schulden mogelijk maakt en waar uiteenlopende meningen kunnen worden geuit buiten de nog steeds dominante Washington Consensus. Het is tijd om een internationale conferentie in het leven te roepen en te houden om te komen tot een progressieve oplossing voor de schulden van de ontwikkelingslanden, misschien onder auspiciën van de Algemene Vergadering van de VN.
Ten derde is de omvang van het probleem zodanig dat het om een vrij drastische oplossing vraagt, een oplossing die erkent dat niet alleen debiteuren de verantwoordelijkheid moeten nemen voor de staat van wanbetaling, maar ook de crediteuren voor roekeloze leningen, een principe dat nu wordt geaccepteerd in schuldsanering. . Het VN-ontwikkelingsprogramma roept op tot een “haircut” van 30 procent, ofwel een vermindering van de uitstaande betalingen voor de 52 landen met de meeste schulden van 2021 tot 2029. Dit kan zeker dienen als uitgangspunt voor eerste besprekingen, hoewel onderhandelaars open moeten staan voor grotere bedragen. . In een paper opgesteld voor de OESO-publicatie Ontwikkeling is belangrijkbeweren economen Rachid Bouhia en Patrick Kacmarczyk dat een “grootscheepse kwijtscheldingscampagne voor lage-inkomenslanden en middeninkomenslanden” niet alleen uitvoerbaar, eerlijk en wenselijk is, maar ook veel noodlijdende economieën een nieuwe start zou geven.
Ten vierde moet een programma voor schuldverlichting centraal stellen dat de arme landen met een hoge schuldenlast vaak ook degenen zijn die het meeste risico lopen als het gaat om klimaatverandering en dat ze een ecologische schuld hebben van het mondiale noorden, dat historisch gezien verreweg de grootste bijdrage heeft geleverd aan de CO2-uitstoot. Als met deze dimensie rekening wordt gehouden en ook gezien het feit dat hun oorspronkelijke schuld al vele malen is terugbetaald, dan zou de kwijtschelding van de schuld van de minst ontwikkelde landen op de agenda moeten staan.
Ten vijfde moeten bezuinigingen en structurele aanpassing worden opgegeven als raamwerk voor schuldsanering, want ze hebben structuren gecreëerd die de economieën van ontwikkelingslanden kwetsbaarder hebben gemaakt voor schuldencrises. Wat nodig is, is een kader dat landen helpt zich alomvattend en duurzaam te ontwikkelen en dat hen in staat stelt buffers te creëren voor de negatieve gevolgen van een wereldeconomie die steeds onstabieler en volatieler wordt.
Ten slotte moeten regeringen de schuldonderhandelingen niet langer gebruiken als forum om hun geopolitieke agenda’s vooruit te helpen. Washington moet met name stoppen met het gebruik van het IMF-Wereldbank/Paris Club-systeem om China te isoleren.
Het schuldenprobleem van ontwikkelingslanden is inderdaad een crisis van enorme omvang. Maar het kan ook een kans zijn voor het creëren van een meer rechtvaardige en rechtvaardige wereldorde.
Bron: www.counterpunch.org
